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私募问答| 私募江湖系列二:股权投资基金分类

2017-07-11 10:50 来源:财富街 作者:

私募股权投资江湖里,有英雄、有枭雄,也有黯然离场的失败者。如果你想成为谈笑江湖的高手,必须先深刻了解股权投资的生存规则:上节课财富君采用问答形式为大家呈现了私募江湖系列一基金概述(文末下方可回顾),本堂课财富君将继续为大家全面解析私募股权投资基金的前生今世,下面是私募江湖系列之二:基金分类


分类标准

1问:股权投资基金有哪些分类标准?

财富君答:股权投资基金一般可以按照投资领域、法律形式、资金性质三种标准来分类,另外由于母基金和政府引导基金性质和运作模式特殊,不适用于以上标准。


按投资领域划分

2问:用投资领域作为划分标准,具体分为哪几种?

财富君答:根据投资领域的不同,股权投资基金可以分为创业投资基金、并购基金、不动产基金、基础设施基金、定增基金等。

a.创业投资基金指投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。一些机构所俗称的“成长基金”。

b.并购基金指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。

c.不动产基金指主要投资于土地以及建筑物等土地定着物的股权投资基金,也叫做房地产投资基金。

d.基础设施基金指指主要投资于基础设施项目的股权投资基金。


占比最高的种类

3问:用投资领域作为划分标准,市场上最多见的是哪种?

财富君答:市场占比最高的是创业投资基金,我们平时说的天使、VCPE都属于创业投资基金,分别投资于企业发展的不同阶段。


按法律形式划分

4问:那么用法律形式作为划分标准,具体分为哪几种?

财富君答:可以划分为公司型基金、合伙型基金、契约型基金。

a.公司型基金是指投资者依据公司法,通过出资形成一个独立的公司法人实体,由公司法人实体自行或委托专业基金管理人进行管理的股权投资基金。

b.合伙型基金是指投资者依据合伙企业法成立有限合伙企业,由普通合伙人对合伙债务承担无限连带责任,由基金管理人具体负责投资运作的股权投资基金。

c.契约型基金是指通过订立信托契约的形式设立的股权投资基金,其本质是信托型基金。契约型基金不具有法律实体地位。


按资金性质划分

5问:按资金性质划分又是什么意思?

财富君答:按照资金性质的不同,股权投资基金可以划分为人民币股权投资基金、外币股权投资基金两种。

a.人民币股权投资基金,是指依据中国法律在中国境内设立的主要以人民币对中国境内非公开交易股权进行投资的股权投资基金。

b.外币股权投资基金,是相对于人民币股权投资基金而言的,是指依据中国境外的相关法律在中国境外设立,主要以外币对中国境内非公开交易股权进行投资的基金。


人民币基金与外币基金比较

6问:人民币股权投资基金和外币股权投资基金相比,哪种在国内发展更好?

 

财富君答:我国股权投资基金业在发展早期以外资人民币股权投资基金和外币股权投资基金为主。2008年国际金融危机后,全球股权投资基金募资额屡创新低,而中国市场则逐步升温,内资人民币股权投资基金开始崛起。2009年以后,内资人民币股权投资基金的数量超过外资人民币股权投资基金,人民币股权投资基金的规模超过外币股权投资基金,且领先优势越来越大。


母基金

7问:介绍下母基金吧?

财富君答:股权投资母基金(基金中的基金)是以股权投资基金为主要投资对象的基金。母基金的运作模式主要包括一级投资、二级投资和直接投资。

a.一级投资:指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资,成为基金投资者母基金发展初期,主要从事一级投资,一级投资是母基金的本源业务。

b.二级投资:指母基金在股权投资基金募集完成后对已有股权投资基金或其投资组合进行投资,购买存续基金份额及后续出资额购买基金持有的所投组合公司的股权。

c.直接投资:指母基金直接进行股权投资。母基金通常和其所投资的股权投资基金联合投资,母基金往往扮演被动角色,让股权投资基金来管理这项投资。


政府引导基金

8问:政府引导基金近年一直是热点话题,具体是如何定义的?

财富君答:政府引导基金是由政府财政出资设立并按市场化方式运作的、在投资方向上具有一定导向性的政策性基金,通常通过投资于创业投资基金,引导社会资金进入早期创业投资领域。政府引导基金本身不直接从事股权投资业务。

政府引导基金对创业投资基金的支持方式:包括参股、融资担保、跟进投资。